A crise financeira que assola
Rede Globo anuncia venda de participações em repetidoras
Sábado, 23 de Março de 2002.
fonte: Tribuna da Imprensa
As Organizações Globo vão se desfazer de parte das 20 repetidoras regionais de sua rede de televisão nas quais tem participação. A redução das participações acionárias - ou até a venda total - é uma estratégia para gerar recursos para o processo de reestruturação da Globopar, holding que controla as empresas das Organizações Globo, informou a diretora de Relações Externos da Central Globo de Comunicação (CGCom), Mônica Albuquerque.
A venda de parte das repetidoras que pertencem à família vem à tona 10 dias depois do polêmico anúncio de capitalização de R$ 1 bilhão da Globo Cabo, empresa de TV a cabo das Organizações Globo.
A operação teria aporte de R$ 284 milhões do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). A empresa teve prejuízo líquido de R$ 700 milhões em 2001 e sua dívida já chega a R$ 1,7 milhão.
Tentativa
O anúncio feito pela família Marinho foi recebido pelo mercado como uma tentativa de concretizar a operação de salvamento da Globo Cabo, ao demonstrar perante a opinião pública que existe uma forte disposição de recuperar a empresa.
O problema da família Marinho é que a operação de salvamento da Globo Cabo está tendo recepção negativa no mercado e o próprio BNDES até agora não confirmou a participação.
Segundo o presidente do banco estatal, Eleazar de Carvalho Filho, ainda não está definido nem mesmo o valor da troca de debêntures (títulos que rendem juros) por ações da operadora de TV a cabo.
A diretora da CGCom admitiu que, por enquanto, não há negociação em curso, apenas uma "sondagem de mercado". Ela ressaltou, também, que não se trata de um negócio capitaneado pela Rede Globo. Não foi informado quanto a família pretende arrecadar com a venda das ações.
Família
A venda das participações em repetidoras será uma ação feita por pessoas físicas. São integrantes da família Marinho que têm investimentos pessoais nessas emissoras e venderão suas cotas individualmente.
As primeiras emissoras das quais a família Marinho pretende se desfazer seriam a TV Modelo, de Bauru, a TV Progresso, de São José do Rio Preto, e a TV Vanguarda, de São José dos Campos.
Os diretores dessas repetidoras, Paulo Siqueira, Celso Pelosi e Eduardo Simbalista, respectivamente, não atenderam a imprensa ontem. E o diretor de Relação com as Repetidoras da Rede Globo, Marcelo Lira, não foi encontrado para comentar a estratégia da família Marinho.
Uma pesquisa interessante foi publicada em http://www.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=s0011-52581999000200002&lng=pt&nrm=iso na qual analisa "Mídia e Eleições: A Campanha de 1998 na Rede Globo* ", por Luis Felipe Miguel.
Pela perspectiva econômico-financeira vale apresentar a análise de mercado da empresa NET, em 20/06/2008 12:32
Net: contratação de empréstimos
“A Net Serviços de Comunicação anunciou a captação de empréstimo, junto ao Banco Inbursa, no montante de US$ 200 milhões que será amortizado em 3 parcelas iguais, com prazo final de 11 anos e juro anual de 7,875%.
Tal montante será utilizado para o pagamento da aquisição das companhias que compõem o grupo BIGTV e o eventual valor remanescente para acelerar o crescimento orgânico da NET.
A Net obteve bom desempenho operacional no 3T08. Cumpre registrar que a companhia incorporou a Vivax, ao final do 2T07, o que prejudica a comparação do desempenho de 2008 contra 2007. Porém, divulgou informações consolidadas pró-forma, considerando para efeitos comparativos o resultado da Vivax como se a aquisição já tivesse ocorrido desde 01.01.2007.
Com base nas informações pró-forma, o faturamento bruto consolidado alcançou R$1.262 milhões no trimestre, 30% superior aos R$971 milhões registrados no mesmo período de 2007. Este incremento no faturamento se deve, basicamente, a expansão da base de clientes, aumento nos preços dos novos pacotes de serviços e ao reajuste dos atuais contratos. As deduções totalizaram R$314 milhões, ficando 40% acima do 3T07, em razão do aumento da base de assinantes e maior crescimento da receita de banda larga, que possui maior alíquota de ICMS.
Diante disto, a receita líquida consolidada totalizou R$948 milhões no 3T08, crescimento de 27% contra o mesmo período de 2007.
Os custos e despesas da atividade, desconsiderando depreciação e amortização, somaram R$701 milhões no 3T08, acréscimo de 29% contra o mesmo período de 2007, refletindo, principalmente, os seguintes fatores:
• os custos operacionais somaram R$460 milhões no 3T08, com aumento de 26%, influenciado pelo maior consumo de link, conseqüência do aumento da base de banda larga, e por maiores despesas com a central de atendimento e pessoal para suprir a maior demanda de atendimento, manutenção e instalação de clientes;
• as despesas operacionais registraram forte crescimento de 35%, alcançando R$241 milhões no 3T08. Cabe destacar, que só as despesas com vendas cresceram 82%, alcançando R$124 milhões no 3T08, por conta do aumento expressivo das vendas de todos os produtos neste trimestre.
Com isso, a geração de caixa da atividade medida pelo EBITDA apresentou 21% de incremento, alcançando R$246 milhões no 3T08 ante R$204 milhões no mesmo trimestre de 2007. Com o crescimento inferior ao do faturamento, a margem EBITDA reduziu-se em 1,0 p.p. para 26%.
Quanto ao financeiro, foi o grande impacto negativo verificado no trimestre. Com a desvalorização de 20% do Real frente ao Dólar, a Net contabilizou perda de R$117 milhões no trimestre oriunda de variação cambial sobre o endividamento denominado em moeda estrangeira. Com isso, registrou despesa financeira líquida de R$114 milhões no 3T08, muito superior aos R$13 milhões do 3T07.
Nas notas explicativas do 3ºITR08, a Net afirma praticar política de proteção à variação cambial, por intermédio de instrumentos financeiros, apenas do endividamento de curto prazo denominado em moeda estrangeira.
Como a parcela de curto prazo representa tão somente 5% do total do endividamento em moeda estrangeira, de R$701 milhões em 30/09/08, as posições abertas em instrumentos financeiros são pequenas e pouco significativas para o resultado da Net. Desta forma, e considerando que a companhia não apresenta nenhum ativo exposto ao câmbio, poderá registrar novamente forte impacto negativo no resultado financeiro ao final do 4T08.
Os investimentos no 3T08 somaram R$ 260,2 milhões e foram assim distribuídos: instalação de clientes (67%), projetos (18%) e Tecnologia da Informação/gerais (15%).
Diante de tudo isto, a Net reverteu o lucro líquido de R$51 milhões no 3T07 para prejuízo líquido de R$64 milhões no 3T08.
A Net anunciou aquisições que ainda dependem da aprovação da Anatel, como se verifica a seguir: em dez/07, anunciou a aquisição das operadoras que utilizam a marca BIGTV (as operadoras da BIGTV exploram os serviços de TV por assinatura e Internet banda larga em 12 cidades, nos estados de São Paulo, Alagoas e Paraíba); em ago/08, anunciou a aquisição da ESC 90 Telecomunicações Ltda. (a “ESC 90” é provedora de serviços de TV por assinatura e internet banda larga nas cidades de Vitória e Vila Velha, sob a marca “NET”).
Consideramos essas operações importantes do ponto de vista estratégico, pois complementam a rede da Net e deverão proporcionar benefícios futuros que ainda não temos condições de mensurar.
Em set/08, a Net possuía 7.362 Unidades Geradoras de Receita (+60% contra set/07), sendo: 2.923 mil clientes no segmento de TV por assinatura (set/07: 2.402 mil), 848 mil de vídeo digital (set/07: 419 mil), 2.059 mil de banda larga (set/07: 1.288 mil) e 1.532 mil de serviço de voz (set/07: 497 mil).
Acrescentamos que o serviço de voz, conhecido por Net Fone Via Embratel, foi lançado em mar/06, em parceria com a Embratel, e marcou o ingresso no mercado Triple Play (engloba serviços de vídeo, voz e dados).
Por último, cabe ressaltar a possibilidade de revisão das regras do setor, com destaque para o Projeto de Lei Nº 29/2007 que, se aprovado, entre outros, intensificará a concorrência em TV paga.
Alertamos também que, caso extinta a restrição à participação de capital estrangeiro nas empresas de TV a cabo (limitada a 49% do capital votante), não descartamos a possibilidade da Telmex aumentar sua participação na Net e fechar o capital da mesma.
CONCLUSÃO:
1 - Reduzida renda per capita nacional e a sua forte concentração limitam o potencial de expansão;
2- embora os custos de programação tenham declinado, ainda se encontram em patamar elevado;
3- expansão do mercado e concorrência podem afetar a rentabilidade;risco regulatório.
4- Valor de Mercado = R$ 4.782.900,00. Suas ações na BOVESPA (nível 2) valem hoje R$ 15,27. Apresenta nos últimos 365 dias desvalorização de 38%.
Recomendação:
Diante do atual cenário, mantemos nossa recomendação de Venda (V) para quem ainda tem esses papéis em sua carteira. E, compasso de espera para quem deseja um dia se aventurar com ações de um conglomerado em estágio pré-falimentar.
Sábado, 23 de Março de 2002.
fonte: Tribuna da Imprensa
As Organizações Globo vão se desfazer de parte das 20 repetidoras regionais de sua rede de televisão nas quais tem participação. A redução das participações acionárias - ou até a venda total - é uma estratégia para gerar recursos para o processo de reestruturação da Globopar, holding que controla as empresas das Organizações Globo, informou a diretora de Relações Externos da Central Globo de Comunicação (CGCom), Mônica Albuquerque.
A venda de parte das repetidoras que pertencem à família vem à tona 10 dias depois do polêmico anúncio de capitalização de R$ 1 bilhão da Globo Cabo, empresa de TV a cabo das Organizações Globo.
A operação teria aporte de R$ 284 milhões do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). A empresa teve prejuízo líquido de R$ 700 milhões em 2001 e sua dívida já chega a R$ 1,7 milhão.
Tentativa
O anúncio feito pela família Marinho foi recebido pelo mercado como uma tentativa de concretizar a operação de salvamento da Globo Cabo, ao demonstrar perante a opinião pública que existe uma forte disposição de recuperar a empresa.
O problema da família Marinho é que a operação de salvamento da Globo Cabo está tendo recepção negativa no mercado e o próprio BNDES até agora não confirmou a participação.
Segundo o presidente do banco estatal, Eleazar de Carvalho Filho, ainda não está definido nem mesmo o valor da troca de debêntures (títulos que rendem juros) por ações da operadora de TV a cabo.
A diretora da CGCom admitiu que, por enquanto, não há negociação em curso, apenas uma "sondagem de mercado". Ela ressaltou, também, que não se trata de um negócio capitaneado pela Rede Globo. Não foi informado quanto a família pretende arrecadar com a venda das ações.
Família
A venda das participações em repetidoras será uma ação feita por pessoas físicas. São integrantes da família Marinho que têm investimentos pessoais nessas emissoras e venderão suas cotas individualmente.
As primeiras emissoras das quais a família Marinho pretende se desfazer seriam a TV Modelo, de Bauru, a TV Progresso, de São José do Rio Preto, e a TV Vanguarda, de São José dos Campos.
Os diretores dessas repetidoras, Paulo Siqueira, Celso Pelosi e Eduardo Simbalista, respectivamente, não atenderam a imprensa ontem. E o diretor de Relação com as Repetidoras da Rede Globo, Marcelo Lira, não foi encontrado para comentar a estratégia da família Marinho.
Uma pesquisa interessante foi publicada em http://www.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=s0011-52581999000200002&lng=pt&nrm=iso na qual analisa "Mídia e Eleições: A Campanha de 1998 na Rede Globo* ", por Luis Felipe Miguel.
Pela perspectiva econômico-financeira vale apresentar a análise de mercado da empresa NET, em 20/06/2008 12:32
Net: contratação de empréstimos
“A Net Serviços de Comunicação anunciou a captação de empréstimo, junto ao Banco Inbursa, no montante de US$ 200 milhões que será amortizado em 3 parcelas iguais, com prazo final de 11 anos e juro anual de 7,875%.
Tal montante será utilizado para o pagamento da aquisição das companhias que compõem o grupo BIGTV e o eventual valor remanescente para acelerar o crescimento orgânico da NET.
A Net obteve bom desempenho operacional no 3T08. Cumpre registrar que a companhia incorporou a Vivax, ao final do 2T07, o que prejudica a comparação do desempenho de 2008 contra 2007. Porém, divulgou informações consolidadas pró-forma, considerando para efeitos comparativos o resultado da Vivax como se a aquisição já tivesse ocorrido desde 01.01.2007.
Com base nas informações pró-forma, o faturamento bruto consolidado alcançou R$1.262 milhões no trimestre, 30% superior aos R$971 milhões registrados no mesmo período de 2007. Este incremento no faturamento se deve, basicamente, a expansão da base de clientes, aumento nos preços dos novos pacotes de serviços e ao reajuste dos atuais contratos. As deduções totalizaram R$314 milhões, ficando 40% acima do 3T07, em razão do aumento da base de assinantes e maior crescimento da receita de banda larga, que possui maior alíquota de ICMS.
Diante disto, a receita líquida consolidada totalizou R$948 milhões no 3T08, crescimento de 27% contra o mesmo período de 2007.
Os custos e despesas da atividade, desconsiderando depreciação e amortização, somaram R$701 milhões no 3T08, acréscimo de 29% contra o mesmo período de 2007, refletindo, principalmente, os seguintes fatores:
• os custos operacionais somaram R$460 milhões no 3T08, com aumento de 26%, influenciado pelo maior consumo de link, conseqüência do aumento da base de banda larga, e por maiores despesas com a central de atendimento e pessoal para suprir a maior demanda de atendimento, manutenção e instalação de clientes;
• as despesas operacionais registraram forte crescimento de 35%, alcançando R$241 milhões no 3T08. Cabe destacar, que só as despesas com vendas cresceram 82%, alcançando R$124 milhões no 3T08, por conta do aumento expressivo das vendas de todos os produtos neste trimestre.
Com isso, a geração de caixa da atividade medida pelo EBITDA apresentou 21% de incremento, alcançando R$246 milhões no 3T08 ante R$204 milhões no mesmo trimestre de 2007. Com o crescimento inferior ao do faturamento, a margem EBITDA reduziu-se em 1,0 p.p. para 26%.
Quanto ao financeiro, foi o grande impacto negativo verificado no trimestre. Com a desvalorização de 20% do Real frente ao Dólar, a Net contabilizou perda de R$117 milhões no trimestre oriunda de variação cambial sobre o endividamento denominado em moeda estrangeira. Com isso, registrou despesa financeira líquida de R$114 milhões no 3T08, muito superior aos R$13 milhões do 3T07.
Nas notas explicativas do 3ºITR08, a Net afirma praticar política de proteção à variação cambial, por intermédio de instrumentos financeiros, apenas do endividamento de curto prazo denominado em moeda estrangeira.
Como a parcela de curto prazo representa tão somente 5% do total do endividamento em moeda estrangeira, de R$701 milhões em 30/09/08, as posições abertas em instrumentos financeiros são pequenas e pouco significativas para o resultado da Net. Desta forma, e considerando que a companhia não apresenta nenhum ativo exposto ao câmbio, poderá registrar novamente forte impacto negativo no resultado financeiro ao final do 4T08.
Os investimentos no 3T08 somaram R$ 260,2 milhões e foram assim distribuídos: instalação de clientes (67%), projetos (18%) e Tecnologia da Informação/gerais (15%).
Diante de tudo isto, a Net reverteu o lucro líquido de R$51 milhões no 3T07 para prejuízo líquido de R$64 milhões no 3T08.
A Net anunciou aquisições que ainda dependem da aprovação da Anatel, como se verifica a seguir: em dez/07, anunciou a aquisição das operadoras que utilizam a marca BIGTV (as operadoras da BIGTV exploram os serviços de TV por assinatura e Internet banda larga em 12 cidades, nos estados de São Paulo, Alagoas e Paraíba); em ago/08, anunciou a aquisição da ESC 90 Telecomunicações Ltda. (a “ESC 90” é provedora de serviços de TV por assinatura e internet banda larga nas cidades de Vitória e Vila Velha, sob a marca “NET”).
Consideramos essas operações importantes do ponto de vista estratégico, pois complementam a rede da Net e deverão proporcionar benefícios futuros que ainda não temos condições de mensurar.
Em set/08, a Net possuía 7.362 Unidades Geradoras de Receita (+60% contra set/07), sendo: 2.923 mil clientes no segmento de TV por assinatura (set/07: 2.402 mil), 848 mil de vídeo digital (set/07: 419 mil), 2.059 mil de banda larga (set/07: 1.288 mil) e 1.532 mil de serviço de voz (set/07: 497 mil).
Acrescentamos que o serviço de voz, conhecido por Net Fone Via Embratel, foi lançado em mar/06, em parceria com a Embratel, e marcou o ingresso no mercado Triple Play (engloba serviços de vídeo, voz e dados).
Por último, cabe ressaltar a possibilidade de revisão das regras do setor, com destaque para o Projeto de Lei Nº 29/2007 que, se aprovado, entre outros, intensificará a concorrência em TV paga.
Alertamos também que, caso extinta a restrição à participação de capital estrangeiro nas empresas de TV a cabo (limitada a 49% do capital votante), não descartamos a possibilidade da Telmex aumentar sua participação na Net e fechar o capital da mesma.
CONCLUSÃO:
1 - Reduzida renda per capita nacional e a sua forte concentração limitam o potencial de expansão;
2- embora os custos de programação tenham declinado, ainda se encontram em patamar elevado;
3- expansão do mercado e concorrência podem afetar a rentabilidade;risco regulatório.
4- Valor de Mercado = R$ 4.782.900,00. Suas ações na BOVESPA (nível 2) valem hoje R$ 15,27. Apresenta nos últimos 365 dias desvalorização de 38%.
Recomendação:
Diante do atual cenário, mantemos nossa recomendação de Venda (V) para quem ainda tem esses papéis em sua carteira. E, compasso de espera para quem deseja um dia se aventurar com ações de um conglomerado em estágio pré-falimentar.
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